Simon Property Group affirme que son portefeuille de commerces de détail vaut 3,5 milliards de dollars

Le PDG David Simon n'a pas expliqué comment la valorisation avait été déterminée, mais le résultat opérationnel net des participations a chuté de 57 % au deuxième trimestre.

Le bénéfice net d'exploitation du portefeuille de vente au détail de Simon Property Group, qui comprend JC Penney et d'autres détaillants, a chuté de 57 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre pour atteindre 50,2 millions de dollars, selon une présentation des résultats déposée mercredi auprès de la Securities and Exchange Commission.

Dans l'ensemble de l'entreprise, les fonds d'exploitation ont diminué de 1,4 % sur un an pour atteindre 1,08 milliard de dollars, et les revenus locatifs ont augmenté de 5 % pour atteindre 1,3 milliard de dollars. Le résultat opérationnel net du portefeuille, qui inclut les propriétés internationales à taux de change constant, a augmenté de 3,7 %, tandis que le résultat opérationnel net du portefeuille américain a augmenté de 3,3 %.

Le taux d'occupation dans la division centres commerciaux et magasins d'usine aux États-Unis a augmenté de 80 points de base à 94,7 %, de 30 points de base dans ses propriétés américaines de Taubman à 93,7 % et est resté essentiellement stable dans sa division Mills à 97,3 %. Le loyer minimum de base dans les centres commerciaux et points de vente aux États-Unis a augmenté de 3,1 % à 56,27 $ le pied carré, à Taubman aux États-Unis de 1,6 % à 61,58 $ et à The Mills de 4,3 % à 36,02 $.

La valeur marchande des « autres investissements dans la plateforme » de Simon Property Group, une série d'activités distinctes de la stratégie immobilière de base du FPI, est évaluée à environ 3,5 milliards de dollars, soit environ 10 dollars par action, a déclaré mercredi le PDG David Simon aux analystes.

Outre une multitude de détaillants désormais gérés par Sparc Group, dont Simon est copropriétaire avec la société de gestion de marque Authentic Brands Group, et un investissement dans ABG lui-même, le portefeuille comprend JC Penney. Simon a acquis le grand magasin avec Brookfield en 2020.

David Simon n'a pas expliqué comment l'évaluation avait été déterminée, et Simon Property Group n'a pas immédiatement répondu à une demande de clarification.. Étant donné que les détaillants appartenant à Simon eux-mêmes ne sont pas cotés en bourse, ils ne sont pas tenus de divulguer leurs résultats financiers. Cependant, les revenus et les bénéfices de JC Penney sont déclarés à la Securities and Exchange Commission par une fiducie intermédiaire chargée de vendre une partie de ses biens. L'année dernière, les ventes nettes de Penney ont chuté de 3,4 % et le bénéfice net de 36,3 %.

L'estimation de Simon de la valeur du portefeuille de vente au détail pourrait être basée sur une variable inconnue ou une combinaison de variables, selon Nick Egelanian, président de la société de développement de vente au détail SiteWorks.

"Peut-être qu'il le calcule selon une mesure basée sur leur rentabilité, peut-être pas", a-t-il déclaré par téléphone. « Peut-être que cela est dû au fait que cela leur évite de perdre d'autres locataires.Il n'est pas clair si ce qui est inclus est la valeur pure des détaillants en tant que chaînes continues, ou une autre attribution de valeur.

Grâce à la hausse des loyers et à la dynamique des locations, Simon a relevé mercredi ses prévisions pour l'ensemble de l'année. Mais son directeur général a reconnu un certain niveau de volatilité dans l'entreprise. Une partie de cela vient de la gestion d'une si grande entité, contrairement à des entreprises plus petites, comme les centres de strip-tease, et une partie vient de l'exploitation du portefeuille de vente au détail et de marques, selon David Simon. L'activité de vente au détail de l'entreprise « a été plus axée sur le back-end que nous l'avions initialement prévu », a-t-il déclaré.

Les analystes d'UBS Michael Goldsmith et Ami Probandt ont noté que les détaillants Simon's devront générer cette année quelque 335 millions de dollars pour atteindre l'objectif déclaré de l'entreprise d'atteindre le seuil de rentabilité avec le bénéfice d'exploitation net de l'année dernière. "En supposant que le 3T'23 soit légèrement meilleur que le 1T'23, cela implique une contribution importante au 4T'23", ont-ils déclaré mercredi dans une note de recherche.

Mais les petites REIT et les sociétés de centres linéaires ont tendance à être moins stables qu'une grande entreprise comme Simon, a déclaré Egelanian. De manière plus générale, la volatilité, y compris l'imprévisibilité saisonnière, est récurrente dans le secteur du commerce de détail et va à l'encontre de la stabilité relative de l'immobilier, a-t-il également déclaré.

« Les REIT n’ont jamais été censés posséder des détaillants. Les REIT sont censés ressembler à des obligations », a-t-il déclaré. "Bien sûr, posséder des détaillants est plus volatil que gérer une obligation adossée à un bien immobilier."